1990年来只好7次！好意思元下降，黄金就大涨

　　华尔街见闻

　　大摩分析指出，黄金与好意思元指数之间的负关系性本年以来达到了惊东谈主的-96%，这种强度的负关系性自1990年以来仅出现过七次。若是这种关系性合手续，相连该行预测的好意思元指数将在2026年第二季度跌至91，黄金价钱将有望达到3800好意思元/盎司。

　　本年以来，黄金价钱已飞腾了27%，而好意思元指数下降了9%。

　　据追风往来台音信，摩根士丹利分析师Amy Gower过甚团队的最新研报显现，黄金与好意思元指数之间的负关系性本年以来达到了惊东谈主的-96%，这种强度的负关系性自1990年以来仅出现过七次。

　　更为焦虑的是，这种极点关系性时常伴跟着黄金价钱的超常默契。若是这种关系性合手续，相连该行预测的好意思元指数将在2026年第二季度跌至91，黄金价钱将有望达到3800好意思元/盎司。

　　历史荒凉的超强负关系性

　　讲演数据显现，昔时5个月，黄金与好意思元指数呈现-96%的逆向关系性，这一数值远超1990年以来-39%的平均水平。

　　自1990年以来，仅有7个期间出现过开首-95%的强负关系性，刻下情况属于历史荒凉现象。

　　讲演指出，在这些超强负关系手艺，黄金的5个月协调收益率平均达到8%，远高于1990年以来3%的举座平均水平。

　　而况，在这7个历史期间中，有5个期间呈现好意思元下降/黄金飞腾的神色，黄金时常还受到ETF资金流入、避险需乞降央行购买等其他身分维持。

　　2025年于今，黄金已飞腾27%，而好意思元指数下降9%，建壮的央行购买和ETF资金回流为金价提供了维持。

　　大摩预测，由于好意思国与其他地区利率趋同以及好意思元风险溢价上升，好意思元指数将在2026年第二季度跌至91。基于刻下黄金与好意思元指数的关系性，这一预测泄露黄金价钱可能达到3800好意思元/盎司，高于摩根士丹利此前设定的3500好意思元/盎司蓄意价（2025年第三/四季度）。

　　历史“负关系”合手续时候短，刻下黄金需求结构分化

　　讲演同期补充称，尽管超强关系性历史上预示着黄金飞腾，但这些期间频繁合手续时候较短，历史最长的一次在2007年合手续了44天（而刻下仅合手续9天）。

　　与2007/2008年肖似，这些期间频繁象征着黄金近期峰值，标明最近的区间震撼走势属于浅薄现象。

　　从需求结构看，ETF资金流入的轨迹将至关焦虑。

　　讲演称，最近由于其他钞票类别（超越是股票）的竞争，黄金ETF流入有所放缓。同期，第一季度珠宝需求降至2020年以来最弱水平，需要不雅察浪费者是否会顺应更高价钱并股东需求反弹。

　　与此同期，央行购买仍保合手建壮势头，不绝为金价提供底部维持。

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